中国汽车产业还没“危”，英伟达的股价先崩了

导语

Introduction

这一事件，或将推动中国智驾乃至 AI 的真正崛起。

作者丨查攸吟

责编丨石劼

编辑丨段永琪

自从 2023 年 10 月 17 日，美国商务部发布的对华半导体出口管制最终规则，一张全面限制中国半导体产业的罗网，已经张开。

在这个所谓的 " 最终规则 " 中，不但要对中国的半导体制造技术严格限制，坚决狙击中国自主技术的发展。更是要对日益重要的 AI 算力，进行广泛而且彻底地限制。

图 |AI 是最新一阶段，全球各国科技发展的关键，其中由以总 AI 算力为实力计量单位

而首当其冲的，便是限制目前执全球 AI 硬件技术牛耳的英伟达，继续对中国企业输出高性能 AI 算力卡。

不但要从自主生产和制造高性能半导体硬件的层面限制和打压中国的发展，更是要从总体算力特别是 AI 算力的层面约束我们的发展。

2023 年全年，中国汽车产业创造了两个历史，不但国内市场总销量首次突破 3000 万大关，同时对外出口达到 492 万辆规模，超过日本成为全球第一汽车出口大国。单纯看这些数字，一切仿佛繁花似锦烈火烹油。

然而若是剖开表面上的繁荣去看我国汽车产业内部存在的问题，更是结合去年 10 月中旬美国政府的邪恶操作，将整个 2024 年以及今后的几年，称之为 " 此诚危急存亡之秋也 " 似乎亦不过为。

因为 " 最终规则 " 这张大网中，涉及 AI 算力的部分，正每时每刻逐渐绞紧整个中国汽车产业的喉咙。

自从 2014 年，特斯拉推出了 Autopilot 自动驾驶功能，首次使用了深度学习算法进行视觉识别和行为决策，AI 开始大规模参与到智能驾驶相关技术的开发与训练。

2016 年，Alphabet 的 Waymo 推出了自动驾驶汽车，使用了机器学习算法进行感知、定位和路径规划。次年，百度公司推出了 Apollo 自动驾驶平台，同样基于深度学习技术进行感知、决策和控制。到了 2018 年，英特尔又加入到了战局之中，宣布与博世集团合作开发自动驾驶技术，其中包括使用深度学习技术进行环境感知和决策等等。 

图 | 自动驾驶技术的发展，除了积累足够多的路试数据外，也离不开仿真的支持

从十年前的第一次接触开始，AI 技术正深刻地影响着整个汽车产业链。甚至在自动驾驶赛道之外，在汽车的设计和制造领域，AI 也能通过模拟仿真，来协助设计人员优化车辆的外形与结构，从而提高汽车的燃油效率和安全性；在驾驶过程中，AI 智能辅助系统甚至可以帮助驾驶员避免交通事故，提高驾驶的舒适性和体验。

上述这一切都意味着，如果将 AI 软件技术，大致看成某个阶段内，各头部企业大致能保持在略有时间差的情况下齐头并进地存在，那么决定这场竞争最终胜利者的关键，已经被转移到了 AI 算力的角逐之上。

图 |AI 技术同样可以辅助汽车设计，极大地缩短从产品规划到上市的整个周期

在未来，一台智能汽车的智驾能力能达到何种高度，这取决于相关智驾技术开发企业掌握 AI 算力的高度。甚至主机厂未来能否设计更好的产品，亦离不开 AI 辅助的支持，以及背后 AI 算力的支撑。

而决定我国企业掌握多少 AI 算力这一点，已经有相当长的一段时间，是由英伟达这家曾经的显卡制造商来决定的。

2022 年 10 月，美国商务部首次限制中国企业获得高性能 AI 算力。彼时，英伟达旗舰产品 A100 和 H100 首当其冲，遭到了限制。

不过，当时限制还不是非常地严格。而英伟达方面，也迅速响应，针对性地开发出了合规产品 A800 以及 H800。这两款在一定程度上遭到 " 阉割 " 的 AI 算力卡，仍旧在中国市场取得了不错的销售成绩。

实际上自 2021 年末起，AI 热潮的蓬勃兴起，使得英伟达受益匪浅。各种显卡、算力卡的热卖，业绩的节节攀升，也被直接反映到了股市中。股价，也在两年时间里一飞冲天。

图 | 这事其实不怪皮衣老黄

仅以去年一年而言，2023 年 4 月初英伟达股票的每股市值还 " 只有 "192.32 美元。但是在 2024 年 3 月 8 日，却已经飙升至 974.00 美元。

不到一年里，全球 GPU/AI 芯片巨头英伟达的股价，增加了 400% 还多。

但这也是英伟达应得的。与许多只会炒作概念的美股企业不同，皮衣老黄统帅的这家巨头，有着实打实的业绩。以上月末公布的，英伟达 2023 年第四季度财报为例，这串亮闪闪的数据着实对得起股市的疯狂——

同比增长 265%，环比增长 22%。净利润为 122.85 亿美元，同比增长 769%，环比增长 33%。

此外，英伟达的毛利率更是足以用 " 炸裂 " 来形容，高达 76%！与上年同期的 63.3% 相比，进一步上升了 12.7 个百分点。而与上一季度的 74% 相比，仍上升了 2 个百分点。

但一片如虹之势中，这支冲劲十足的股票，却没有如同众望所归那样，冲破 1000 美元大关。

2024 年 3 月 8 日，国际妇女节当日，以 951.379 美元高开（7 日收 926.69 美元）的股价，一度冲上 974 美元的高度，然后迅速回落。最低达到 866.19 美元，并以 875.28 美元报收。单日跌去 51.41 美元，跌幅达到了 5.55%。

对于这样一支，堪称蓝筹股楷模的存在，为何出现如此这般堪比 " 闪崩 " 的行情，美国投资市场一度众说纷纭。直到一天以后的大洋彼岸，传出了关于这个谜团的一条线索——

中国工信部正要求企业对采购英伟达 H20 而非国产 AI 算力产品的行为，作出说明。

2024 年 2 月初，英伟达专为中国市场设计的 " 阉割版 "AI 算力卡 H20 系列，已开始接受渠道商的预购单。

根据 2023 年 10 月 17 日，美国商务部发布的对华半导体出口管制最终规则的 AI 芯片部分，英伟达紧急拿出的这款提供版 H20 算力卡，基本卡在了限制许可的性能上限范围内。

并不是笔者要为英伟达说话，但这一次从美方最终限制内容吹风阶段起，就联合多家同行明确反对新规的皮衣老黄，也算是尽了在自己能力范围内可以尽的力了。而其紧急赶工拿出合规产品的操作，也算是希望能和中国企业把生意继续做下去的有诚意表现了。

但对于我们而言，关键的问题在于，H20 的性能到底如何呢？

图 | 除了 H20，英伟达还将推出 L20 PCle 以及 L2 PCle，均源于对 H100 的减法

从测试阶段，H20 就有大量的数据曝光给了媒体。汇总下来就是，这款特供芯片的內存容总量为 96GB，运行速度为 4.0Tb/s，运算能力为 296TFLOPs，芯片使用了 GH100。H20 最大的问题在于算力密度（TFLOPs/Die size）仅为 2.9。

作为对比，英伟达目前的旗舰产品 H100 的算力密度，高达 19.4。说得形象一些就是，H20 的 AI 算力折算下来只有 H100 的不到 15% 而已。

根据笔者从业内人士那边得到的说法，此前的测试对比显示，H20 尽管拥有高缓存、高带宽等特点，但算力的拉跨导致其在诸多方面的表现显著低于华为公司最新的昇腾 910B。特别是算力方面，H20 仅为昇腾 910B 的一半略多一些。综合来看 H20 不仅在互联速度方面有优势。

图 | 昇腾 910B 是目前华为能够拿出并量产的，最优产品

由于 H20 在缓存与带宽上超过昇腾 910B，其中带宽更是达到了两倍之多。这一优势将会在大模型训练中凸显出来，因为该应用场景需要许多块 H20 之间频繁交互海量的数据，而互连速度决定了芯片之间数据传输的速度，进而提升整体工作效率。

不过，上述优点并不足以抵消 H20 的另一大劣势——价格。

此前有报道称，H20 的中国渠道定价，大致在 12000~15000 美元之间。而且作为一款 " 新品 "（这么说实在是讽刺），势必面临货源紧张的问题，所以渠道商加价也是免不了的。

而在此之前，无论 A/H100 还是 A/H800，英伟达 AI 算力卡能够统治市场，靠的是相对于售价而言极高的性能。但到了 H20 这里，无论中国工信部还是中国企业，似乎看到的只有 " 汝为镰刀我乃韭菜 " 而已。

当然，英伟达被美国商务部按着脑袋这通被动地神操作，利好的也不只有华为一家。在工信部的督导下，国内企业大规模地 " 砍单 " 操作几乎是必然的。笔者认为，规模可能会达到几十万卡的程度。

那么，除了上面提到的华为，还有哪些企业能接下这个天降的馅饼呢？

第二个轮到的想必是寒武纪。此前这家在业绩的巨大压力下，已经被迫于今年 1 月初进行大额解禁 执行超低价股权激励了。不过，寒武纪一直专注于 ASIC 路线，未来的发展仍旧存在不确定性。

图 | 寒武纪的产品

第三个也许是海光信息，该公司目前拥有国内最强的算力芯片。然而该公司的 GPGPU 技术源于 AMD，在目前这个非常时期，指不定哪天就被切断授权了。所以该企业一直本着能苟就苟的态度，几乎不搞宣传，闷声发大财才是正道。

至于景嘉微和龙芯中科，一些迹象表明这两家也是有望吃到一波红利的，但具体细节不宜说太细。

至于其他的那些，关于去美乃至完全自主的半导体产业闭环打造啊、自主晶圆加工技术之类的，这里就统统略过了。规避一切敏感信息，这样对大家都好。

图 | 广州人工智能公共算力中心

最后想说的是，上面这些说明和分析，四舍五入粗暴而且笼统总结，其实可以理解为在这场浩荡的竞争中，中国目前 " 终于触底 "。但好歹是触底了不是么？我们众多的云计算中心也不会趴窝，我国的 AI 算力也不会停止增长。尽管暂时要付出，增长速度明显减缓，单位算力能耗显著增长的代价。

然而当我们的企业，终于能够大量卖出自主设计和制造的产品之后，则整个行业也就获得了新生的机会。

是不是觉得，怎么突然就不提英伟达了？确实，这事从本质上将，也和它没什么大的关系。毕竟皮衣老黄和英伟达，是美国的 CEO 以及美国的半导体巨头。能在积极配合美国商务部的同时，踩着线提供尽可能好的设备这一点，已经没什么可以指摘的了。

图 | 皮衣老黄实际就是个死守公司，希望继续做大做强的 CEO。只不过这年头做生意不容易就是了……

至于在下周一，其股价是继续跌还是迅速反弹重新冲击 1000 美元大关，这其实并不重要。毕竟，国内又一个行业，已经活了。

反正就一句话——

美国折腾这一出，初衷显然是极坏的，但最后却被我们给执行好了。

｜查攸吟｜

没有万无一失的防呆措施

THE END

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