ARM上市，高盛的“颜面之战”

在经历长时间的 IPO 寒冬之后，今年全球最大 IPO 要来了，芯片巨头 Arm 即将于周四上市，而此次 IPO 不仅是对投资者对高风险新股兴趣的一次考验，对华尔街顶级投行高盛也是一个关键时刻。

周三，Arm 的 IPO 定价为 51 美元，位于发行价指导区间 47 至 51 美元的顶端，市值有望达 545 亿美元，尽管低于软银集团前段时间给出的 640 亿美元估值，但仍是今年以来美股及全球最大 IPO，也是自 2019 年 Uber 上市以来最大科技股 IPO。

Arm 成功 IPO 可能会重振低迷的 IPO 市场，为高盛及其同行带来更多业务。反之，如果出现失误，都将继续给 IPO 带来寒意，并可能成为陷入困境的高盛首席执行官 David Solomon 的又一个污点。

除 Arm 外，快递公司 Instacart、凉鞋制造商 Birkenstock 和电子邮件营销平台 Klaviyo 预计也将首次公开发行，这一系列 IPO，高盛都将担任主承销商。

衡量这些公司成功与否的标准，是它们能否顺利上市，以及上市后数周内股价能否保持在 IPO 价格之上。若能实现这一目标，将为高盛和 Solomon 挽回 " 颜面 "，使高盛得以展示其在推动公司上市方面的实力。此前，高盛曾试图打造消费金融业务，但在这方面出现了亏损。

去年是 30 年来美国 IPO 最低迷的一年，原因包括利率大幅上升、地缘政治担忧加剧等。在整个行业低迷之际，高盛今年的营收降幅在美国六大银行中是最严重的，因为该行比竞争对手摩根大通和摩根士丹利更依赖投行业务。首席执行官 Solomon 一直在应对内部分歧，一些人因公司战略失误和他的领导风格而离职。

虽然这并未影响该行在 IPO 排行榜上的地位，但该行亟需一场胜利来平息外界质疑。

富国银行分析师 Mike Mayo 在接受媒体采访时表示 :

" 这是高盛业务核心中的核心。期望很高，他们很可能会达到这些期望。如果他们达不到，将会出现比我们迄今为止看到的更多的问题。"

Solomon 在本周巴克莱 ( barclays ) 的一次会议上谈到 Arm 和其他正在进行的 IPO 时，似乎意识到了其中的利害关系，他说：

" 我已经有很长一段时间没有对你们说，我们市场上有一些非常重要的 IPO。这是一个进步，我确信，如果这些 IPO 进展顺利 ( 而且目前进展顺利 ) ，就会形成一种良性循环，将更多积压的 IPO 推向市场。"

IPO 积压意味着更多的收入增长。2023 年上半年，高盛的股票承销收入增长了 41%，但这一增长的基数很低。从 2021 年到 2022 年，股票承销收入下降了 83%，至 8.48 亿美元。

根据 Renaissance Capital 的数据，今年迄今已有 72 宗 IPO，超过了 2022 年全年的 71 宗，但远低于市场白热化时期 2021 年的 397 宗。在 2016 年至 2020 年的五年间，IPO 数量平均为 168 宗。

Renaissance Capital 高级 IPO 市场策略师 Matt Kennedy 表示：

" 如果投资者从 Arm 身上赚到了钱，他们肯定更有可能将资金投入下一笔交易。"