为什么越南版恒大汽车市值能超越比亚迪？

越南车企 VinFast 市值已经超过比亚迪，达到了 2100 亿美元，为高盛集团和波音集团二者的市值之和，仅次于特斯拉和丰田。可这家车企，去年一整年也才卖了 1 万多辆车，平均月销只有 1000 多辆。在越南本土市场，VinFast 销量最好的车型，也不过在销量榜上排名第三，前两名均被日系车所垄断。

跟比亚迪相比，VinFast 的销量还不到比亚迪一个零头。比亚迪两天卖出去的车，就超过 VinFast 一个月的销量了。越南市场狭小，整个东南亚又是日系车的天下，想在丰田、本田、日产的嘴里抢肉吃，VinFast 的实力完全不够。它的成长空间是非常有限的，凭什么市值超过比亚迪呢？

队长只能说，这是一场虚假的泡沫。虽然 VinFast 已经在美国上市，可是，它的股权结构却高度集中。VinFast 创始人潘日旺持有 99% 的股权，澳门赌王家族的何酋龙持有 1% 股权。由于是采取合并上市，VinFast 的股权高度集中在潘日旺手里。同样采取合并上市的还有贾跃亭的法拉第未来，但法拉第未来上市后，迅速暴跌 40% 以上。法拉第未来的很多债权人和投资人根本不相信贾跃亭，找到套现的机会，就赶紧套现跑了。

美股上的投资人也不相信法拉第未来，原因很简单：法拉第未来背后是很多债权人，债转股，一旦有机会套现，就会跑。要是大量买入法拉第未来，就很可能被贾跃亭的债权人接盘了。

可 VinFast 不同，它几乎没有公开股票。它的市值上涨，是完全可以操纵的。你想 VinFast 的股票，也很难买得到，基本都在潘日旺手里。这是一个绝对坐庄的盘，每天能释放出来多少交易量，是大股东完全可以控制住的。

像这样的案例，VinFast 不是第一个。在美股上有一家叫尚乘数科的公司，背后大佬是李嘉诚，2022 年净利润只有 2.14 亿港元。可是它在上市后，仅 12 天时间，市值翻了 100 倍，直接突破万亿元，成为中概股中仅次于台积电和阿里巴巴的第三大公司。它的股权结构与 VinFast 高度一致，母公司尚乘集团持股 86.7%，而商城集团的创始股东之一，就是李嘉诚的长江和记。

我们看 VinFast 的股权结构，一个是澳门赌王家族，另一个是越南首富潘日旺，股权集中度高达 100%。这基本就是自己在玩自己家的股票，左右手互倒，不断推高股价。VinFast 作为越南第一大本土车企，也被誉为越南版的 " 恒大汽车 "，它的成色到底如何？队长给大家简单介绍一下潘日旺和 VinFast。

潘日旺早期是做方便面发家致富的。他在乌克兰经营方便面，把方便面做到了乌克兰第一。可是，一个越南人怎么会去乌克兰创业呢？

上世纪 80 年代，越南和苏联进入蜜月期，那时候，乌克兰还是苏联的一部分。潘日旺年轻的时候，就被送去苏联留学了。他也没想到，自己去苏联留个学，怎么苏联就解体了？苏联解体后，他就留在乌克兰了。乌克兰不是欧洲粮仓吗？在生产方便面这一块，具有天然优势，就像中国的方便面基本都产值河南省一样。刚独立的乌克兰人民都很穷，普里戈任在那时候，选择了卖廉价的山寨汉堡，赚到了第一桶金。潘日旺呢，就是选择了卖廉价的方便面。当一个国家贫困潦倒的时候，便宜的食品就是刚需。在这一点上，潘日旺的发家之路与普里戈任有一些相似。

但是，潘日旺是一个越南人。苏联解体后，越南就复制中国的改革经验，实施了革新开放。对越南而言，所谓 " 革新开放 "，就是抄中国的作业。作为商人，潘日旺也是亲眼目睹了中国的高速发展。他知道，越南很快就要迎来自己的机会。于是，他把自己的方便面公司打包卖给了雀巢集团，拿着钱就回越南了。

回了越南，干什么呢？抄中国的作业：投资房地产！

越南是一个农业大国，要想工业化、城市化转型，就没有什么比房地产更赚钱了。潘日旺照抄恒大模式，这个过程就不用说了，迅速暴富起来，成为了越南首富。当中国新能源汽车如火如荼地发展时，潘日旺也盯上了电动汽车。他怎么干的呢？用许家印的话来说就是：" 买买买、圈圈圈、大大大、合合合、好好好！"

首先，就是买。潘日旺先买了通用的生产线，再找加拿大麦格纳集团，买下整车研发、设计、生产方案。像宝马 5 系、奔驰大 G、捷豹 I-PACE 都是麦格纳代工生产的，因此，麦格纳就很简单，把宝马 5 系的设计方案改一下，就拿给 VinFast 了，生产出了越南版的宝马 5，但价格只要宝马 5 的一半。和恒大不同的是，VinFast 是从燃油车开始起步的。可越南人消费能力有限，这么贵的车，卖不上量。VinFast 又买了欧宝廉价车的生产资格，改个名字，就贴牌越南制造，成了越南国民汽车的象征。

这车价格降到 12 万一辆，在越南一下子就卖爆了，跻身越南前五名，在越南市场站稳脚跟。可这时，电动汽车兴起了。潘日旺果断下定决心，砍掉所有的燃油车，不卖了，转型电动汽车。可越南没有供应链，VinFast 也没有核心技术，怎么办？这时候，越南的地缘优势就发挥出来了。

没有电池？买宁德时代的，没有电机、电控？买西门子、博世、麦格纳的。VinFast 的要求很简单，必须是全球顶尖供应商。没有人才？高价从通用汽车挖。没有市场？VinFast 一步到位，直接进军美国，赴美建厂，在美国本土销售。它的毫米波雷达、电池、热管理控制阀、HUD 抬头显示、涂装、焊装、底盘等，全部来自于中国供应商。

可在这么一套顶尖供应商的支持下，VinFast 在美国也只卖了 2000 多辆车，在加拿大卖了 800 来辆。我们可以看到，VinFast 一开始走的就是全球化路线，利用全球供应链，去打全球市场。对越南而言，不需要取得太大的销量，只要年销能卖个二三十万辆，就已经是巨大的成功了。

人为地把市值推高，也不过是自己给自己做的一个免费广告，可以推高 VinFast 的品牌价值，以便于在美国市场打出名气。但能否在美国站稳脚跟呢？队长是希望 VinFast 取得成功的。因为它不过是一个贴牌的组装厂，真正的核心零部件还是来源于中国。如果 VinFast 能够在美国存活下来，就能把中国供应链更加深入地打进美国市场。

以中美科技对抗来看，华为都被驱逐了，美国是不大可能对中国放开汽车市场的。借助越南贴牌，去赚美国人的钱，也是一个曲线救国的好办法。对中国供应链而言，不管是供应特斯拉，还是供应 VinFast，只要能把车卖去美国，就很不错了。