阿根廷，再也不回头

据新华社消息，阿根廷国家选举委员会在当地时间 11 月 19 日晚公布初步计票结果，极右翼选举联盟 " 自由前进党 " 候选人哈维尔 · 米莱在当天举行的阿根廷总统选举第二轮投票中获胜。

澎湃影像 图

初步结果显示米莱的得票率为 56%，中左翼候选人、阿根廷经济部长塞尔吉奥 · 马萨的得票率为 44%，而目前近 90% 的选票已清点完毕。马萨早些时候已承认自己败选。

现年 53 岁的米莱，留着类似美国前总统特朗普狂野发型，在竞选时提出了 " 十分浮夸 " 的经济主张，比如用美元取代陷入困境的比索、让阿根廷经济彻底美元化、将管理经济不善的央行 " 烧毁 "等，在国际金融市场引起轩然大波。

米莱的胜选动摇了阿根廷的政治格局和经济路线图，并将带领这个深陷经济危机的国家迈进未知世界，可能意味着阿根廷整个国家将跟过去彻底说再见。

为什么米莱 " 受欢迎 "？

这次大选，米莱被西方媒体大为 " 歌颂 "。

为什么？

很显然，是因为米莱的经济主张。

1）全面美元化。

在米莱看来，1935 年中央银行的成立是阿根廷所有问题的开始。在选举中，他不仅提倡废除央行和比索、转向美元，也鼓吹比特币等加密货币的价值。

用米莱自己的话说就是 " 烧毁 " 阿根廷央行，实际上就是废掉比索，直接让美元作为阿根廷法币流动，这种方式真的就是废了阿根廷央行，并交出了货币主权。

米莱还曾在采访中称本国货币为 " 肥料都不如的垃圾 "：

永远不要用比索，永远不要用比索。比索是阿根廷政客发行的货币，所以它不可能值钱，这些垃圾甚至都没法当肥料用。

2）经济全面 " 自由化 "

这实际上就是将战略国企出售给私营企业。这是不是非常合西方资本的胃口？这件事就是可以通过米莱的政策，拿下整个国家。

如此激进政策提案的背后，是目前正处于20 年来最严重的经济危机中，各项经济指标 " 满目疮痍 "：

上周公布的数据显示，阿根廷过去 12 个月的通胀率达到 142.7%，创 32 年来新高，是全球通胀最高的国家之一。

同时，阿根廷也面临着严峻的债务压力，外债规模在 2022 年底达 2767 亿美元。

汇率方面，阿根廷比索更是 " 一泻千里 "。年初至今，官方汇率大跌了近 50%，至 1 美元兑 345 比索左右。黑市汇率跌幅更大，据报道为 1 美元兑 600 比索。

阿根廷跟过去彻底说再见

米莱胜出，阿根廷再也无法回头，将进入 " 无原则对外开放 " 的新时代。

如果米莱当选后真的实施其经济政策，短期内阿根廷经济和民众压力有望得到缓解，但是中长期而言，随着货币政策和核心产业被全面控制，阿根廷将沦为实际意义上的现代殖民地。

这个结果可以参照当年当年墨西哥的私有化进程和后果。

2013 年墨西哥对国外投资者开放其电信及广播业（允许外国投资者占其广播业的 50% 股份，电话通讯业占 100% 股份）、2014 年对外开放电力系统和油气行业。

西方媒体对墨西哥的改革大加赞赏，并称有助于打破垄断，为民众带来更好服务，为墨西哥经济提供更多发展动能，简直就是发展中国家发展模式的典范。

结果，经过初期外资大量涌入短期提振增速之后，墨西哥的经济增速并无明显起色，反而逐年走低，外资不仅赚得盆满钵满，而且还全方位控制了墨西哥的经济命脉。

但无原则开放和外资的涌入并没有给墨西哥带来繁荣，油气行业最为典型和突出。墨西哥油气产业关系到该国的经济增长、能源安全和财政收入安全。

同时，美国还牢牢掌控住了墨西哥粮食供给。墨西哥虽然是粮食贸易的顺差国，但主粮却不能自给，主粮 50% 全靠进口。因为墨西哥出口的都是经济性很强的农产品（前四大出口农产品为啤酒、鳄梨、西红柿和龙舌兰酒），本国主粮生产由于 " 无原则 " 开放，全部被美国低价、受政府补贴的农产品冲垮，而且进口的都是转基因主粮。

可能有小伙伴会问：退一步，假设马萨当选，会不一样吗？

答案是否定的，这一次阿根廷不论极左还是极右上任，都意味着整个国家将与过去彻底决裂。

马萨主张减轻民众税赋、增加福利、对高收入企业实行最低税率制度；更重要的是为了实现这些福利目标，民粹主义的马萨很可能不惜违约 IMF 的美元债务，甚至没收外资企业。

不管是极左还是极右，虽然表面上看两者政策南辕北辙，但实际上却都有一个共通的核心理念：打破现状，不论代价和前路的不确定性，先打破现状再说。

全面美元化，阿根廷做的到吗？

从大选开始，" 阿根廷是否应该美元化 " 成了国际金融市场讨论最为热烈的话题之一。

此前，汇丰银行拉丁美洲高级经济学家 Jorge Morgenstern 发布长篇报告讨论了阿根廷 " 美元化 " 的潜在影响。

Morgenstern 认为，阿根廷 " 美元化 " 的成本过于高昂，届时该国将面临难以避免的 " 转型剧痛 "，应当避免采取这一方案。

1）阿根廷面临的第一大难题就在于政府部门的外汇储备不足

阿根廷央行目前拥有 240 亿美元的外汇储备，然而，其中 100 亿美元是私人部门的外币存款的准备金要求。此外，中央银行的储备并非都是美元，有 180 亿美元是与中国央行达成的人民币互换的一部分。

这导致了 " 净外汇储备 " 这一最常用指标是负数。

我们估计，在最近一次国际货币基金组织拨款后，目前的该国净外汇储备为负 50 亿美元。

以当前官方汇率计量，基础货币为 190 亿美元，以非官方的互换汇率计算（比索和美元之间的隐含汇率计算方式），基础货币为 90 亿美元。银行还持有本币存款准备金要求，主要形式是 280 亿美元的有酬央行票据，按非官方互换汇率计算。

负的净外汇储备与 370 亿美元（280 亿美元 90 亿美元）的本币债务之间存在的缺口（请参阅下图），让人们对该国美元化的可能性产生了怀疑，也让人们对各种提议试图解决的问题产生了怀疑。

即使在乐观的情况下，我们也认为，只有在货币大幅贬值、降低资产的美元价值的前提下，才有筹措到足量美元，完成货币替换的可能性。

2）" 美元化 " 并不一定适合阿根廷本国国情

阿根廷和美国不具备达成类似货币联盟的条件，两国商业周期和生产力水平截然不同。

此外，美国并不是阿根廷的主要贸易伙伴，美元化将削弱阿根廷经济吸收相关外部冲击的能力，比如干旱、国际资本对新兴市场资产常有的避险情绪等。

Morgenstern 认为，美元化被提议作为稳定计划中的一个额外步骤，其目标是不给未来留下回头的余地。美元化可能需要恶性通货膨胀才能使其在财政和政治上都可行，最好避免这样的高昂成本。

不过，在一些人眼中，米莱或许是阿根廷的救世主。比如，选举结果出炉后，马斯克就评价称 " 阿根廷的繁荣即将到来 "。

作者：乐鸣 常嘉帅 卜淑情 编辑：位宇祥